LA DETTE DE LA FRANCE

Comme les autres pays concernés par l'avertissement de Moody's, la dette de la France bénéficie de la meilleure note possible, Aaa © DURAND FLORENCE/SIPA

Au moment même où les marchés semblaient se jeter avec avidité sur la dette française - jugée peu risquée -,Moody's ramène l'Hexagone à la dure réalité. Compte tenu "des défis liés aux ajustements budgétaires" nécessaires, "le chemin à parcourir avant un abaissement de [s]a note" Aaa - la meilleure possible - "s'est encore réduit", prévient l'agence de notation. Maigre consolation, l'avertissement ne concerne pas seulement la France. Il vise aussi les États-Unis, le Royaume-Uni et même l'Allemagne, pourtant vantée pour sa crédibilité budgétaire.

Certes, il n'y a pas lieu de s'affoler. Comme le reconnaît Moody's, ces pays sont - encore - bien positionnés pour conserver leur note Aaa "compte tenu de projections sur la dynamique de leur dette et de son coût". Mais cela pourrait changer. Surtout si les défis auxquels ils sont confrontés ne sont pas relevés. Moody's souligne d'abord l'urgence de dynamiser l'économie au moment même où la politique budgétaire ne peut plus jouer. Christine Lagarde a mis un nom sur ce numéro d'équilibriste : la ri-lance, subtil et délicat mélange entre la rigueur et la relance.Pour Moody's, la partie relance doit prendre la forme d'une hausse du taux d'activité afin d'augmenter la production.

Le gage de la France, la réforme des retraites

Car la croissance conditionne en partie la seconde exigence définie par l'agence de notation : préserver l'accès à un financement public abordable, et cela grâce des programmes crédibles de redressement des finances publiques à moyen terme. Cet aspect suppose justement de conserver la précieuse note Aaa... Et pour y parvenir, il faudra s'attaquer aux déséquilibres liés au vieillissement de la population, avertit Moody's. En clair, réformer les retraites. Le gouvernement compte bien faire adopter son projet à la rentrée, avec l'espoir affiché de revenir à l'équilibre du système d'ici à 2018.

En attendant, Nicolas Sarkozy continue à afficher sa détermination à tenir les dépenses. Hasard du calendrier, à peine Moody's avait-elle lancé son avertissement, que le président convoquait sur son lieu de vacances François Fillon, Christine Lagarde et François Baroin pour une réunion consacrée à la croissance et aux déficits publics. Ils doivent notamment arrêter définitivement le montant des coupes sur les niches fiscales à réaliser entre 2011 et 2012. De cinq milliards, le haut de la fourchette est passé à 10 milliards en l'espace de quelques mois. Preuve que l'étau se resserre.
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Compte tenu de la dette du GARD et de la région nous risquons de souffrir.

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